在消费行业弱复苏的背景下，亚洲乳业龙头伊利股份（600887.SH）交出了一份兼具韧性与成长性的年度答卷。4月29日公布的财报显示，2024年伊利实现营业收入1157.8亿元，稳居亚洲乳业第一；剔除商誉减值影响后净利润达115.39亿元，同比增长12.2%。这份成绩单不仅印证了伊利速度的持续动能，更展现出千亿体量企业穿越周期的战略定力。
在4月30日举办的业绩会上，伊利给出2025年利润率9%的指引目标，并认为随国家在生育支持、健康消费等领域的政策红利释放，市场信心正加速修复。面对行业新周期，伊利宣布开启新五年战略周期，首次披露将通过构建中国牛、中国养殖模式、中国原料、中国装备和中国品质五位一体的新质生产力体系，打造全球乳业高水平质量的发展新范式。
财报显示，2024年伊利整体财务数据表现充满韧性，实现营业总收入1157.80亿元。2024年伊利整体毛利率提升131个基点至34.03%，盈利能力持续增强；经营现金流净额达217.4亿元，同比增长18.9%，现金流充沛。
从分业务看，伊利核心业务液体乳实现营业收入750亿元，整体零售额市场占有率稳居行业第一。其中伊利顺应花了钱的人基础营养、高品质、健康功能和丰富口感的需求，精准聚焦细分人群与消费场景，不停地改进革新，带动常温白奶和常温酸奶市场占有率实现增长。
通过攻克常温活性益生菌保存技术难题，全球首创的“安慕希”常温益生菌酸奶推动常温酸奶市场占有率提升1.4个百分点。低温业务逆势突破，“畅轻”谷物爆珠酸奶等新品带动低温酸奶市场占有率提升1.3个百分点，高端低温白奶营收同比增长超30%。
奶粉及奶制品业务营收296.75亿元再创新高，同比增长7.53%。尼尔森与星图第三方零售监测多个方面数据显示，“金领冠”婴幼儿奶粉营收持续双位数高增长，成为增速最快的头部品牌，羊奶粉品类持续保持市场占有率第一。成人奶粉业务通过精准营养创新，市场占有率提升至24%。
冷饮业务营收87.21亿元，实现盈利收入、市场占有率“双第一”，已连续30年稳居全国冷饮行业龙头地位。
当下，消费者更加看重质价比更高的产品，对乳品健康和美味的诉求更为多样化。在伊利的业务中，创新产品正在成为伊利增长的新动能。顺应消费者需求，伊利依托丰富的研发储备，不断推出新品，满足那群消费的人多样化需求。2024年，伊利新品收入占比已超越总收入的15%。
伊利大胆创新推出的优酸乳嚼柠檬，以“液态咀嚼感”的口感突破迅速“出圈”；在功能营养赛道，围绕消费者养胃气、稳血糖、调气血等细分需求，伊利推出了舒化无乳糖猴头菇牛奶、安糖健无乳糖牛奶、轻慕红参焕活奶粉等多款产品。舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月即实现近300%的增长。
此外，伊利还不停地改进革新消费场景，开拓零食场景推出的泡面芝士条，迅速成为泡面“新搭子”。依靠对烘焙、茶饮、餐饮等消费趋势的准确把握，公司持续拓展专业客户群体，奶酪2B业务营收同比增长超20%。
深耕乳业的同时，伊利在水饮、牛肉等业务领域持续投入，逐步搭建起非乳业务的经营体系，特别是水饮部分，作为唯一斩获世界饮用水大奖的中国品牌，2024年伊刻活泉表现亮眼，伊刻活泉现泡茶更是实现翻倍增长。
“行业最困难的时候已逝去。”伊利在业绩会上表示，2024年公司意识到渠道中存在多重困难，因此从2024年二季度开始主动调整，促动销，调库存，经过不到半年的时间，就使得整个渠道恢复到了健康水平，到2024年春节后，渠道已经恢复健康状态，也使得公司在春节期间的动销能够保持平稳。
就伊利看来，能够如此快的调整背后，是伊利在行业中长期积累的经验，快速、及时作出反应。从2020年到2024年，伊利的毛利率依然累计提升了377个基点，与经营相关的核心利润率累计提升了205个基点，年均有50个基点的提升，彰显了公司发展的韧性。
对于2025年的市场，伊利也给出了理性的看法，认为目前国内消费品行业还处于缓慢复苏的阶段，虽然公司业务在恢复，但业务策略还是保持相对理性，继续保持渠道和产业链的健康，更关注自身盈利能力的提升和业务的高水平质量的发展。今年以来，国家对于生育、消费、健康等领域的刺激政策，在各地开始陆续落地实施，一定会带来消费者信心的提升。伊利也将在经营策略保持谨慎的同时，也做好了迎接行业恢复的准备。
伊利也给出了2025年度的目标指引，“2025年将维持经营利润率向好趋势，实现9%的利润率目标。”当天伊利也表示，随着后续国家政策陆续落地，消费信心持续回暖，若行业未来有更好地恢复，伊利也会朝着更高的目标努力。
伊利2025年一季度季报显示，营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利润46.29亿元，同比增长24.19%。
与此同时，业绩会上，伊利也公布了对投入资产的人的回馈计划，2024年拟分77.26亿元，再创历史上最新的记录，分红比例达到91.4%，自上市以来，伊利已累计分红508亿元。此外，2024年伊利还启动规模不超过20亿元的回购注销计划。综合分红、回购，2024年伊利给予股东回报总额占利润比例达到100.4%。
近两年来，国内乳制品行业一改前几年迅速增加的势头，也引发了业内对行业前景的担忧。
业绩会上，伊利透露，乳制品消费远未触顶，站在行业从业者的角度看，伊利对乳制品长期发展的信心从来就没动摇过，调整中反而看到了行业的机会。
一方面，虽然第三方多个方面数据显示，传统渠道乳制品消费有所放缓，但在线上渠道以及很多不会被统计到的封闭渠道和特殊渠道都有很好的成长；低线城市居民的自主饮奶量也在持续地提升。当前中国三线以下城市居民消费规模大概能占到总消费的80%，乳制品消费依然有增量空间。
另一方面，在伊利看来，国内乳制品功能化更是一片待开发的蓝海市场，这也成为伊利未来重点布局的领域。
伊利认为，对标日韩等发达国家，国内功能性乳制品人均消费量还比较落后，但随着老龄化、以及儿童健康、健身等细分赛道需求的增加，功能性乳制品花钱的那群人占比会慢慢的大。
根据计划，2025年开始，伊利将重磅加码功能性营养、乳品深加工两大战略性布局，抢占产业价值高地。
今年3月份，伊利与同仁堂达成全面战略合作，这是其布局功能性“黄金”赛道的关键落子，并陆续推出“药食同源”系列功能性产品，探索中医药功能性赛道前沿。这种跨界探索，不仅拓展了乳业增长边界，也成为伊利迈向健康食品集团的重要一步。
在乳制品深加工方面，伊利不断“点奶成金”，通过先进工艺，从原料奶中提取乳清蛋白、乳铁蛋白等高的附加价值产出物及营养成分，为广大购买的人提供了更多高品质新型奶基食品，以更精准的营养满足多种消费者的多样化需求。
此外，我国奶酪市场长期面临 “再制奶酪为主、原制奶酪缺失”的结构性问题。近日，位于伊利现代智慧健康谷的国家乳业技术创新中心二期工程建设项目已正式开工，奶酪智造标杆基地三期项目也即将在今年建成投产，后者也将解决国内原制奶酪一直依赖进口的问题，打通从原奶到深加工产品的完整生产链，也将极大增强我国乳业原料安全和产业链自主可控能力。
值得注意的是，2025年也是伊利战略布局承上启下的重要一年，伊利将在下半年制定未来五年战略规划。
在伊利看来，未来五年，最大的变化就是乳制品产业链的价值重塑。乳制品行业从得奶源者得天下，转变为上游、下游一起抓。伊利未来会聚焦全产业链的5大战略方向，即“中国牛、中国养殖模式、中国原料、中国装备和中国品质”这五大方向，以创新构建乳业的新质生产力，开发更加营养健康，更加低碳可持续发展的产品。
在下一轮战略周期里，伊利将通过提高乳制品产业链的运营效率，继续提升自身的盈利能力的同时，也更好地满足全世界花了钱的人营养、健康、美味的乳制品需求。
伊利的一系列新动作也获得了投资机构的普遍认可，多家机构发布研报并给予伊利买入评级。华创证券研报显示，伊利的盈利改善趋势明确，预计全年目标达成无虞，维持“强推”评级。考虑今年公司轻装上阵，Q1开门红表现已超预期，Q2起报表基数逐步降低，经营有望逐步加速，预计全年经营目标达成无虞。