在2024年2月18日，蒙牛乳业（发布了一份令市场震惊的业绩预警，预计截至2024年12月31日的年度净利润将仅为0.5亿至2.5亿元，较去年48.09亿元的净利润暴跌超过94.8%。这一巨大的利润落差不仅是蒙牛长期以来激进扩张带来的后遗症，更是对其未来战略和管理层的严峻考验。
根据财报披露，蒙牛在2024年上半年实现盈利收入为447.91亿元，同样面临12.74%的同比下降，纯利润是24.46亿元，同比下降19.03%。这一状况让人联想到蒙牛在2013年收购雅士利后的惨痛教训，当时的懊恼似乎再次上演。现任总裁高飞面临的挑战，不仅是持续的业绩压力，还有那些潜在的市场之间的竞争对手所带来的威胁。
蒙牛此次利润大幅度地下跌的根本原因在于其旗下子公司贝拉米的商誉减值。2024年，贝拉米因经营亏损，蒙牛决定计提相关商誉和非货币性资产减值，这一减值影响了蒙牛约38亿元至40亿元的业绩。与此同时，联营公司现代牧业同样因商誉减值和市场环境变化，预计产生净亏损约13.5亿元至15.5亿元，此次损失相应导致蒙牛录得亏损7.9亿元至9亿元。这不仅令投资者失望，更使得蒙牛原本以激进并购为主导的战略受到质疑。
值得注意的是，早在2013年，蒙牛就曾以110亿港元收购了雅士利，然而收购后，雅士利的业绩未能实现预期，反而一直处在亏损状态，最终蒙牛不得不将其私有化退市。此轮收购所未能实现的“强强联手”反而耗费了大量资源，为后续的经营发展埋下了隐忧。蒙牛经历过类似的失败，却依然在2019年以14.6亿澳元收购贝拉米，试图重新掌控高端奶粉市场，结果却再次遭遇了不如人意的业绩。
尽管蒙牛经过激进扩张，形成了液态奶、奶粉及奶酪等多个细致划分领域的庞大产品矩阵布局，但其实主要收入来源仍牢牢掌控在液态奶手中。根据财报，液态奶产品的收入贡献比例自2020至2024年间均在80%以上，2024年上半年还占据了81.18%的总收入。如此看来，蒙牛在多元化布局的雄心与实际业务表现之间的矛盾，显露无遗。
不仅如此，蒙牛的现金流情况也颇为令人担忧。根据2024年中报，蒙牛在去年上半年经营活动产生的现金净额为19.2亿元，同比一下子就下降44.4%，已近乎腰斩。而其流动比率为0.99，速动比率为0.83，都创下五年来的新低。这一些数据不仅让投入资产的人感到不安，也为蒙牛未来的可持续发展蒙上阴影。
与竞争对手伊利相比，蒙牛似乎在市场之间的竞争中逐渐落于下风。以营收为例，2023年伊利全年营收达到1261.79亿元，然而同年蒙牛的总营收仅为990.95亿元，收入差距扩大至270.84亿元。近年来，蒙牛不仅在净利润上落后于伊利，并且遭遇利润不稳定常态，部分年份中竟出现亏损。
面对蒙牛净利润骤降的大背景，市场反应却意外乐观。预警公告发布后，蒙牛的股价涨幅超过10%。此时，多数投资者认为这是一种利空出清的表现，概括了市场的宽容。但仔细分析，规模较大的投资机构却开始对蒙牛的持股进行减持。例如，三菱日联金融在不久前就悄然减持了大量股份。此外，富达国际、贝莱德集团等机构也纷纷调低了对蒙牛的持股比重。
这无疑给了蒙牛的股东和投资者一个警告信号：尽管市场在表面上乐观，但在实质性问题仍未得到充分解决的情况下，机构投资的人的信心正在逐渐流失。
激进扩张是否是公司发展的唯一出路？蒙牛的经历为市场提供了一个反思的契机。在此背景下，如何重新调整经营策略，强化现金流管理与市场之间的竞争力，或许才是当下蒙牛最亟需解决的问题。新总裁高飞在接手庞大挑战的同时，也在面临着寻找商业模式可持续性的压力。企业的未来在于对过去的清醒反思与对未来的勇敢创造。
总的来说，尽管蒙牛正经历着商誉虚高、现金流下滑以及市场竞争激烈等重重挑战，但也正是因为这一波动，为其未来的改进与调整提供了契机。希望蒙牛的领导层在迎接新挑战的过程中，能够带领公司走出困境，赢回投资者的信任，迎接更为光明的未来。返回搜狐，查看更加多